宏观经济形势大讨论”征稿:坚定信心 稳中求进

时间:2018-08-24 04:06:11

  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向

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  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向。新时代的经济发展蓝图,需要每一个人的细心耕织,需要每一件事上的锱铢必较。新浪诚挚希望每一位经济学家挥袖舞墨,坚定信心稳中求进。(征稿邮箱:,联系电话:)

  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向。诚邀每一位经济学家,激辩当下经济热点话题,如是否应该去杠杆、央行是否应该“大放水”、中美贸易摩擦走向、房地产调控力度是否放松、财政该如何减税降费……[详情]

  中国经济内生动力的根本来源还是持续深入推进改革、充分发挥市场的资源配置作用、提高经济效率。没有大破大立的勇气,就很难有中国经济中长期发展的持久动力。这个长期性的重大问题不能也不应该由于短期经济形势企稳而被忽视。[详情]

  如何看待我国当前的经济形势?财政、货币、金融政策该如何进一步完善?如何建立房地产市场长效机制?[详情]

  由于2018年以来融资增速大幅下降、市场流动性偏紧和经济存在下行压力,当前和未来一个阶段,货币政策应前瞻性适度向偏松方向微调。鉴于控杠杆是一项长期任务,未来应避免货币供给增加和社会融资规模增长继续抬高杠杆率,引发新的金融风险。[详情]

  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向。新时代的经济发展蓝图,需要每一个人的细心耕织,需要每一件事上的锱铢必较。新浪诚挚希望每一位经济学家挥袖舞墨,坚定信心稳中求进。(征稿邮箱:,联系电话:) 如何解释“生产旺、需求弱” 摘要:中国经济内生动力的根本来源还是持续深入推进改革、充分发挥市场的资源配置作用、提高经济效率。没有大破大立的勇气,就很难有中国经济中长期发展的持久动力。这个长期性的重大问题不能也不应该由于短期经济形势企稳而被忽视。短期调整不过是给中长期发展提供辗转腾挪的空间。 作者:邹蕴涵(北京大学经济学博士,国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副研究员) 当前,宏观经济里面有个奇特的现象,生产面运行稳中向好,需求侧表现持续疲软,我将其简单称为“生产旺、需求弱”。按照理性经济人的假定,如果需求弱,那么生产者应该及时调整经营计划,不应该出现大量生产的情况,否则就会出现市场滞销,影响企业利润。其实,不是生产者发疯了,而是几个因素叠加在一起形成了这种看起来不正常的现象。此处需要说明的是,对于生产和需求的判断,主要还是依据国家统计局的官方公开数据,数据有没有问题(比如是不是虚假)不在此处讨论之列。 第一,本次复苏的生产“旺”主要集中在上游行业和部分中游行业,下游行业并不没有明显改变,传导“不均”造成了供需对接的时滞。 本轮复苏的“大调整”主要集中在煤炭、钢铁等去产能重点推行的行业,短期内生产被严重压缩(比如煤炭行业的工作日直接被压缩,其余时间不允许生产),因而即便产能还是严重过剩,在即期市场上(比如一周内),还是出现了一定的供需缺口,特别是煤炭行业更是出现了较大即期缺口,不然不会出现“煤超疯”。与此同时,2013年以来持续的经营困难导致企业库存(主要是原材料库存)持续下跌,甚至出现负增长,即便是为了维持正常的经营,企业也有补库存需要。再加上国际大宗商品市场在危机以后经过一段时期供需调整,开始出现价格回涨的迹象,因而企业在现实和预期因素的共同作用下,开始补库存。这种短期需求与压减的生产相遇,造成了上游原材料价格飞涨,从而拉动PPI脱离负增区间。 PPI回正给企业生产打了强心针,工业产品价格开始快速上涨给企业经营带来了可观的利润,上游行业利润以百分之几百的速度报复性恢复,部分中游制造业也出现了百分之几十的增速,但下游行业利润几乎没有明显变化。因此,统计指标“工业企业利润”的良好增长态势主要归结于上游企业的利润好转,与下游企业的经营情况关系不大。 这种产业链从上到下的不同表现,给供需之间的相互对接造成了时间滞后。与终端需求关系最为密切的下游行业,比如生活用品制造行业,一方面要承受上游原材料涨价带来的成本增加,一方面还要承受并不强劲的居民需求,短期内很难将这种不利状况传导回上游行业(因为上中游具有垄断能力的企业相对于下游行业来说更多,短期内,下游企业较难具有向上成本转嫁谈判的能力)。2017年,有家电企业因为铝制品涨价太多而开始对空调等产品提价,就是这种被挤压的表现。 当前,对生产较好、需求疲软现象的担心就是因为如果这种情况持续下去,时滞是会消失的,下游行业经营压力重重最终通过一段时期后的调整反馈至中上游行业,这样全产业链将再次面对产无销路的局面。 第二,在生产端由“冷”转“旺”的过程中,政府之手发挥了决定性作用,既在短期内迅速缓解了供需矛盾,也在无意中带来了扭曲效应,各有功过。 在我的文章中一直强调经济总供给与总需求的互动关系,这是因为市场经济对资源的配置是通过供需规律实现的,只有供需实现良好对接,经济才能持续向好。分析总供需的互动,就仿佛将当下的经济运行情况放到了一个最基本的经济模型中来考察,总供需是否实现良好互促循环是决定未来经济走势的根本力量。 在观察本轮经济复苏时,应看到在去产能等供给侧改革政策出台前我们经济的运行情况,最集中最尖锐的矛盾是供需严重失衡,产能严重过剩将经济循环关系打乱。宏观调控方向从扩大内需的需求政策转向调整生产的供给政策本身就说明生产端问题已经严重到需求政策几乎无效的地步。依靠市场经济自发力量可以调整供需失衡吗?可以,但是持续时间将较长,并且附带的后果可能非常苦涩。这才有了政府之手出手(当然供需矛盾激化也与之前政府之手过度出手脱不了关系)。 政府之手调控,优点是短期见效非常快,比如以行政命令强行要求停产整顿,就在短期内显著压减产量,有利于解决燃眉之急;缺点也很明显,企业经营自主权被干涉,市场信号在一段时期内被扭曲,可能在解决当下问题时带来了资源错配之害。这也是经济学界长期争论“政府与市场边界究竟该如何划分”这一问题而无果的原因,各有功过。 政府出手后实际效果如何呢?从2016年四季度到现在,GDP增速触底回弹、工业品产量明显下降、生产价格大幅反弹、产能利用率由降转升、企业效益明显改善等都显示出国内总供求矛盾已经明显缓解,特别是到2017年年底,16个主要行业已经全部脱离产能利用率小于70%的严重过剩区间,并有8个行业恢复到产能利用率大于79%的正常状态。可以说,在非常困难的情况下,我们的经济发展有了喘息的时间,有了可以腾挪转换的空间。 图1:我国市场总供求关系走势图 需要特别说明的是,政府之手出手以后效果明显,不代表这样做就不需要审慎考虑,也不代表这样做就完全正确。当前“生产旺”而“需求冷”,就是调控扭曲市场的后果,并在未来一段时期内,考验我们经济运行效果。 这样做,不过是两害相权取其轻的权衡取舍。与经济持续萧条、企业大面积亏损、失业增多、发不出工资、居民无力消费等“痛苦”相比(特别是失业增多,这是要了各国政府亲命的“杀手锏”),压减产量这样的扭曲带来的福利损失也许更小吧(没做精准福利研究,不敢轻下妄言)。 必须反复重申的是,中国经济内生动力的根本来源还是持续深入推进改革、充分发挥市场的资源配置作用、提高经济效率。没有大破大立的勇气,就很难有中国经济中长期发展的持久动力。这个长期性的重大问题不能也不应该由于短期经济形势企稳而被忽视。短期调整不过是给中长期发展提供辗转腾挪的空间。[详情]

  【相关阅读】刘煜辉:我们应该克服去杠杆的“心魔” 刘煜辉驳高善文的手术论:改革的问题 锅却让去杠杆背 新浪财经讯 今日中国社会科学院经济学教授、天风证券首席经济学家刘煜辉在微博表示,现在只是宽贷款(银行背锅),各种缓释资本,帮助庞氏翻滚,但仍有点儿架不住“影子银行”系统的崩溃之势。资产交易者不能一门心思就想着解放自己,挣脱锁链,然后带众骂几句“蒙古大夫”,以宣泄股票民粹,木有用的。 以下是微博全文: 现在只是宽贷款(银行背锅),各种缓释资本,帮助庞氏翻滚,但仍有点儿架不住“影子银行”系统的崩溃之势。某个局,多数人都看穿了后,资产交易者不能一门心思就想着解放自己,挣脱锁链,然后带众骂几句“蒙古大夫”,以宣泄股票民粹,木有用的。 所有关系都是带约束条件的,比方说这样做,两头可能都有人刨了你的根。想想中央政治局会议如此时坚困顿,为什么仍执意(下决心)还是要冻楼,还是要去杠杆。 不是特别好弄了,现在是有点儿弄成一致预期了,以前还有顿悟者和渐悟者之別,现在大眼瞪小眼,全是顿悟者。熊市状态就是信息弯曲程度越来越小。围城中的人。全是博弈,而且是越来越接近于肉搏。 今天的外面又全是胀,从这个角度看宏观,纯学理的感觉,可能只有一把总需求弄到供给之下,然后放水,才有用。不然,越放越旱,华北地陷,因为要水的口会越来越多,历史经验,既救机构又救流动性,是救不起的。 “存地失人”和“存人失地”的关系。今天坛坛罐罐都要带上,似已不复当年扶施之勇了。 偶个人回忆这两年多大概在以下这三个时点曾产生过特别強烈的感觉。青苹之末、认识川建国、剃刀与钝刀。2016年12月14日天风证券年度策略会:青苹之末,中国正在做正确的事情;2017年4月对特朗普经济策略的认知和判断;2017年5月25日接受券商中国访谈:在流动性收紧的市场,寻找有流动性的资产 现在想想去年那史诗般的“新周期”多好,迄今虽已时过境迁,斗转星移,但今天还是这个有点残酷的意思。[详情]

  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向。新时代的经济发展蓝图,需要每一个人的细心耕织,需要每一件事上的锱铢必较。新浪诚挚希望每一位经济学家挥袖舞墨,坚定信心稳中求进。(征稿邮箱:,联系电话:) 如何协调推进货币政策与财政政策同向发力 摘要:近期国务院常务会议确定将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业。这一改革聚焦企业创新发展推出的减税政策。但是推动创新发展,企业是市场主体,但关键靠人才。因此,更要给个人减税,特别是要给高科技从业者和依靠工资和劳动收入的高管等高收入者减税。因此,建议结合当前正在进行的个人所得税改革,提高起征点的同时,减并税率级次,降低45%的边际税率至30%左右。 作者:木丁(真名:李宁,财经评论员,注册税务师,公共管理硕士,专栏作者。长期从事财政、税收政策和宏观经济政策的研究) 中共中央政治局日前召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。从会议透出的信息看,面对经济运行稳中有变的新形势,财政政策和货币政策的前瞻性、灵活性、有效性将进一步提高,助力经济平稳健康发展。 不管是松紧适度的货币政策,还是更加积极的财政政策,其重要目的之一就是支持扩内需调结构促进实体经济发展,也就是说央行通过货币政策解决实体经济特别是中小微企业融资难、融资贵等问题,财政政策一方面通过减税让利降低实体经济的经营成本,提升实体经济的盈利能力,进而实现更多的就业,提高从业人员的收入水平。另一方面加大财政支持力度,在补齐短板方面发力,比如根据中西部基础设施建设存在的短板,加快相关项目建设的力度,发挥基础设施建设对经济发展的推动作用。 因此,金融系统落实国务院常委会议精神往市场投放5020亿MLF的基础上,更应该重视金融系统的内部治理和监督管理,切实推动和监督投放的资金流入到实体经济,防止再次进入房地产市场等,形成部分行业的产能过剩。财政政策首先应进一步加大减税力度,与货币政策形成同向力量,以此相互作用,共同发力推动实体经济发展。另外,完成好今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,努力推动在建基础设施项目早见成效。 在减税方面,中央政治局提出“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”,因此笔者预期,下一步结合扩大开放,相关关税政策以及消费税等会有相应的调整。与此同时,笔者认为减税,还要结合一下三个方面,建立相应的长效机制。 一是将减税的着力点放在引导金融企业服务实体经济上。“营改增”之后,由于金融行业难以取得进项税发票抵扣等因素,导致整个税收负担相对来说有所提升,影响金融企业服务实体经济的积极性。因此,为了鼓励更多的金融企业将资金投放到实体经济,财政政策应根据国家发展战略和宏观经济政策,对金融企业服务实体经济特别是民营企业、振兴乡村战略、扶贫攻坚等方面的借款利息收入出台免征增值税,或者对金融企业服务实体经济取得的借款利息收入税负超过一定比例(比如3%)实施即征即退、先征后退等优惠政策。通过这些精准性减税政策引导金融机构将资金投放到实体经济,确保宏观调控政策实现预期目标,防止央行投放的资金流入房地产等不需鼓励发展的行业。 二是减税改革要兼顾地方政府利益。不管是增值税改革还是企业所得税、个人所得税等改革,减税大多数影响到地方政府的收入。在当前化解地方政府债务等大背景下,减税改革如果让地方政府买单,或者承担大头,对于国家供给侧结构性改革特别是防风险来说是不利因素。因此,减税改革应将着力点放在中央政府减税让利上,比如降低燃油消费税的定额税率,不会伤及地方政府的收益。因为燃油消费税目前全部为中央收入,通过转移支付给地方。2015年前后,国家抓住国际油价较低的窗口,连续三次提高燃油消费税,提至汽油每升定额税1.52元,柴油每升定额税1.2元,之后再没有调整。由于燃油占到部分运输成本的40%-60%,所以降低燃油消费税的同时引导油价下调,对于降低运输成本具有重要作用,运输成本降低,可以降低企业和产品的物流成本,提升企业特别是中小微企业的盈利能力,是积极财政政策更加积极的重要体现。其实,通过燃油消费税等改革减税让利,对于中央政府财政收入的缺口来说,由于中美贸易战等导致增加相关关税带来的收入可以弥补,确保中央财政收入的整体稳定。 三是降低劳动收入税负,激发劳动生产率。近期国务院常务会议确定将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业。这一改革聚焦企业创新发展推出的减税政策。但是推动创新发展,企业是市场主体,但关键靠人才。因此,更要给个人减税,特别是要给高科技从业者和依靠工资和劳动收入的高管等高收入者减税。因此,建议结合当前正在进行的个人所得税改革,提高起征点的同时,减并税率级次,降低45%的边际税率至30%左右。所以通过降低个税税负,在减少中高收入者避税行为的同时,积极推动企业吸引高层次创新和管理人才,提高企业的整体竞争力,将是积极财政政策更加积极的重要方面。[详情]

  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向。新时代的经济发展蓝图,需要每一个人的细心耕织,需要每一件事上的锱铢必较。新浪诚挚希望每一位经济学家挥袖舞墨,坚定信心稳中求进。(征稿邮箱:,联系电话:) 房价或将阶段性见顶,经济稳中向好可期 摘要:此次会议给我们释放的信息是积极的,综合考虑各方面因素基建或将成为未来一段时间内我国经济发展的重点。同时基于国家决心,房价或将阶段性见顶,积极的财政政策和稳健的货币政策组合有望在三大攻坚打一场漂亮的仗。 作者:盘和林(中国财政科学研究院应用经济学博士后,盘石智库高级研究员) 中共中央政治局7月31日召开会议,本次会议分析研究当前经济形式并且部署下半年经济工作。会议首先针对我国上半年经济发展的总体运行状况进行了总结,比较值得关注的是此次会议特别指出我国经济运行稳重有变,面临一些新的问题挑战,外部环境发生明显变化。 作为定调经济的高级别会议,对于2018年下半年经济发展无疑起到决定性的作用,给我国下半年经济持续稳中向好发展态势提供了坚实基础,给公众和市场吃下了一颗定心丸。 应对中美贸易摩擦所带来的影响有较大空间 这预示着,下半年我国货币政策和财政政策将正面回应这些问题挑战与外部环境变化,实施“相机抉择”。相机抉择是指货币政策和财政政策根据市场情况和各项调节措施的特点,机动地决定和选择当前究竟应采取哪一种或哪几种政策措施。 当前,重要的外部环境变化主要有两个:中美贸易摩擦和美元加息周期的影响。美元加息周期影响从去年就开始了,从目前来看,央行等应对有力,保持了较小影响。 而对中美贸易摩擦,相关部门其实也是早有应对,此前召开的央行、银保监会会议以及两周前召开的国常委会议事实上都是围绕拉动内需,结构调整和刺激实体经济采取的针对性举措。本次会议又一次重申了经济增长动力的结构性调整和扩大内需的重要作用,足以证明在中美贸易摩擦持续加码的状态下,我国经济增长动力的转化已经迫在眉睫,扩大内需以及开辟其他国际市场是接下来我们将要解决的重要议题。从目前来看,我国扩大内需的空间仍然较大,应对中美贸易摩擦所带来的影响是有相当大空间的。 接下来货币供给、流动性不会特别紧张 财政政策和货币政策所采取的基调依旧是稳中求进,要坚持实施积极财政政策和稳健的货币政策。但这里有个细微的差别需要注意,货币政策稳健而财政政策积极。从纵向来讲,相对两周前国常会所说的积极的财政政策要更加积极,明显本次会议则显得更加谨慎,这里对相关经济部门对松紧适度的把握要求更高。从横向来看,本次会议显现出调控对财政政策的偏重。 之所以采取积极财政,稳健货币这样一个组合,其实是和此前会议提出的有大水漫灌转向针对性调控一脉相承的。从内需动力构成来讲,消费是不能在短时间快速提升的,制造业发展后劲不足,而房地产自顾不暇,因此在未来一段时间内基础建设将会承担起我国内部增长的重任,这也是目前防止经济下滑,保证我国经济稳步发展必须要完成的艰巨任务,所以财政政策在未来一段时间都将保持积极的态势。 从表述来看,货币政策的基调仍为稳健,没有发生转向。但值得注意的是,此次会议要求,“要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。”这预示着,接下来货币供给、市场流动性不会特别紧,相对上半年而言,“适度宽松”是可以期待的。 货币政策的这个变化不仅仅是完善了货币政策机制本身,疏导了货币政策的传导机制,同时也是将服务实体经济和防范重大风险有机的结合起来。货币政策在支撑实体经济的道路上保持稳健的步伐,是有利于防范化解金融重大风险的。从目前采取的货币政策来看,政策已经由大水漫灌向定向放水积极转化。房地产市场、股市等虚拟经济目前已经积聚起大量的资产价格泡沫,资金的流入将会使得泡沫进一步膨胀,目前我国所谓的防范金融重大风险,其实指的就是控制好虚拟经济的泡沫,防止泡沫破碎,导致经济下滑。 坚决遏制房价上涨,房价或将阶段性见顶 当然此次会议最引人注目的就是首次出现对房价坚决遏制上涨提法。从历史上来看,国家对房价的调控通常的说法是防止房价过快的上涨,对比之下,传递出的信息有两个。首先,房价已达高位,房价大顶已经形成,房价在未来一段时间内横向运营。其次,国家下定坚定的决心表明国家已经充分意识到目前的房价已在风险边缘,需要得到有效的控制,以防止对整体经济产生影响对社会安定产生威胁。 房地产作为一个具有较强民生属性的特殊性行业,对于房价的调控,一方面是为了完善房地产市场的发展,以稳定国民整体经济,另一方面它也是保障民生的重要组成部分。不论是控防范化解重大风险还是脱贫攻坚,房地产市场的调控对于打好三大攻坚战的都至关重要,在未来一段时间内调控好房市对于打好三大攻坚战将有巨大的帮助。 当然,民生保障和社会稳定最重要的还是就业,罗斯福新政基建对于就业和经济的刺激作用可见一斑。所以不论从民生还是从经济增长内动力来看,基建都将是我国未来一段时间内经济最佳选择,但同时我们也需要吸取教训,建立长久机制,防止经济资源的无效与浪费,为经济发展注入长久动力。 总体来说,此次会议给我们释放的信息是积极的,综合考虑各方面因素基建或将成为未来一段时间内我国经济发展的重点。同时基于国家决心,房价或将阶段性见顶,积极的财政政策和稳健的货币政策组合有望在三大攻坚打一场漂亮的仗。[详情]

  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向。新时代的经济发展蓝图,需要每一个人的细心耕织,需要每一件事上的锱铢必较。新浪诚挚希望每一位经济学家挥袖舞墨,坚定信心稳中求进。(征稿邮箱:,联系电话:) 如何解释“生产旺、需求弱” 摘要:中国经济内生动力的根本来源还是持续深入推进改革、充分发挥市场的资源配置作用、提高经济效率。没有大破大立的勇气,就很难有中国经济中长期发展的持久动力。这个长期性的重大问题不能也不应该由于短期经济形势企稳而被忽视。短期调整不过是给中长期发展提供辗转腾挪的空间。 作者:邹蕴涵(北京大学经济学博士,国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副研究员) 当前,宏观经济里面有个奇特的现象,生产面运行稳中向好,需求侧表现持续疲软,我将其简单称为“生产旺、需求弱”。按照理性经济人的假定,如果需求弱,那么生产者应该及时调整经营计划,不应该出现大量生产的情况,否则就会出现市场滞销,影响企业利润。其实,不是生产者发疯了,而是几个因素叠加在一起形成了这种看起来不正常的现象。此处需要说明的是,对于生产和需求的判断,主要还是依据国家统计局的官方公开数据,数据有没有问题(比如是不是虚假)不在此处讨论之列。 第一,本次复苏的生产“旺”主要集中在上游行业和部分中游行业,下游行业并不没有明显改变,传导“不均”造成了供需对接的时滞。 本轮复苏的“大调整”主要集中在煤炭、钢铁等去产能重点推行的行业,短期内生产被严重压缩(比如煤炭行业的工作日直接被压缩,其余时间不允许生产),因而即便产能还是严重过剩,在即期市场上(比如一周内),还是出现了一定的供需缺口,特别是煤炭行业更是出现了较大即期缺口,不然不会出现“煤超疯”。与此同时,2013年以来持续的经营困难导致企业库存(主要是原材料库存)持续下跌,甚至出现负增长,即便是为了维持正常的经营,企业也有补库存需要。再加上国际大宗商品市场在危机以后经过一段时期供需调整,开始出现价格回涨的迹象,因而企业在现实和预期因素的共同作用下,开始补库存。这种短期需求与压减的生产相遇,造成了上游原材料价格飞涨,从而拉动PPI脱离负增区间。 PPI回正给企业生产打了强心针,工业产品价格开始快速上涨给企业经营带来了可观的利润,上游行业利润以百分之几百的速度报复性恢复,部分中游制造业也出现了百分之几十的增速,但下游行业利润几乎没有明显变化。因此,统计指标“工业企业利润”的良好增长态势主要归结于上游企业的利润好转,与下游企业的经营情况关系不大。 这种产业链从上到下的不同表现,给供需之间的相互对接造成了时间滞后。与终端需求关系最为密切的下游行业,比如生活用品制造行业,一方面要承受上游原材料涨价带来的成本增加,一方面还要承受并不强劲的居民需求,短期内很难将这种不利状况传导回上游行业(因为上中游具有垄断能力的企业相对于下游行业来说更多,短期内,下游企业较难具有向上成本转嫁谈判的能力)。2017年,有家电企业因为铝制品涨价太多而开始对空调等产品提价,就是这种被挤压的表现。 当前,对生产较好、需求疲软现象的担心就是因为如果这种情况持续下去,时滞是会消失的,下游行业经营压力重重最终通过一段时期后的调整反馈至中上游行业,这样全产业链将再次面对产无销路的局面。 第二,在生产端由“冷”转“旺”的过程中,政府之手发挥了决定性作用,既在短期内迅速缓解了供需矛盾,也在无意中带来了扭曲效应,各有功过。 在我的文章中一直强调经济总供给与总需求的互动关系,这是因为市场经济对资源的配置是通过供需规律实现的,只有供需实现良好对接,经济才能持续向好。分析总供需的互动,就仿佛将当下的经济运行情况放到了一个最基本的经济模型中来考察,总供需是否实现良好互促循环是决定未来经济走势的根本力量。 在观察本轮经济复苏时,应看到在去产能等供给侧改革政策出台前我们经济的运行情况,最集中最尖锐的矛盾是供需严重失衡,产能严重过剩将经济循环关系打乱。宏观调控方向从扩大内需的需求政策转向调整生产的供给政策本身就说明生产端问题已经严重到需求政策几乎无效的地步。依靠市场经济自发力量可以调整供需失衡吗?可以,但是持续时间将较长,并且附带的后果可能非常苦涩。这才有了政府之手出手(当然供需矛盾激化也与之前政府之手过度出手脱不了关系)。 政府之手调控,优点是短期见效非常快,比如以行政命令强行要求停产整顿,就在短期内显著压减产量,有利于解决燃眉之急;缺点也很明显,企业经营自主权被干涉,市场信号在一段时期内被扭曲,可能在解决当下问题时带来了资源错配之害。这也是经济学界长期争论“政府与市场边界究竟该如何划分”这一问题而无果的原因,各有功过。 政府出手后实际效果如何呢?从2016年四季度到现在,GDP增速触底回弹、工业品产量明显下降、生产价格大幅反弹、产能利用率由降转升、企业效益明显改善等都显示出国内总供求矛盾已经明显缓解,特别是到2017年年底,16个主要行业已经全部脱离产能利用率小于70%的严重过剩区间,并有8个行业恢复到产能利用率大于79%的正常状态。可以说,在非常困难的情况下,我们的经济发展有了喘息的时间,有了可以腾挪转换的空间。 图1:我国市场总供求关系走势图 需要特别说明的是,政府之手出手以后效果明显,不代表这样做就不需要审慎考虑,也不代表这样做就完全正确。当前“生产旺”而“需求冷”,就是调控扭曲市场的后果,并在未来一段时期内,考验我们经济运行效果。 这样做,不过是两害相权取其轻的权衡取舍。与经济持续萧条、企业大面积亏损、失业增多、发不出工资、居民无力消费等“痛苦”相比(特别是失业增多,这是要了各国政府亲命的“杀手锏”),压减产量这样的扭曲带来的福利损失也许更小吧(没做精准福利研究,不敢轻下妄言)。 必须反复重申的是,中国经济内生动力的根本来源还是持续深入推进改革、充分发挥市场的资源配置作用、提高经济效率。没有大破大立的勇气,就很难有中国经济中长期发展的持久动力。这个长期性的重大问题不能也不应该由于短期经济形势企稳而被忽视。短期调整不过是给中长期发展提供辗转腾挪的空间。[详情]

  新浪财经启动“宏观经济形势大讨论”,诚邀经济学家、知名学者等参与,采用专访、专稿形式,共同探讨中国宏观经济的发展形势与未来走向。新时代的经济发展蓝图,需要每一个人的细心耕织,需要每一件事上的锱铢必较。新浪诚挚希望每一位经济学家挥袖舞墨,坚定信心稳中求进。(征稿邮箱:,联系电话:) 世界贸易往哪里去 摘要:在未来的某一天,大家会发现经济全球化和多边贸易体系的利大于弊,我们还是应该在这样的框架下沟通协调。现在,就好像一个被压抑很久的孩子想要离家出走一样,他绝对要走,不走不行,任何压迫都压不住他。只有在出走以后,上顿不接下顿的时候,他才能想起之前家里生活的美好。而此时此刻,距离他认识到这一点,还有一段距离。 作者:邹蕴涵(北京大学经济学博士,国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副研究员) 当前,中美贸易战究竟如何演化发展,吸引了上至庙堂之高、下至江湖之远各行各业人们的关注、研究和推演。这其实是世界贸易整体发展现状的一个缩影。虽然经济全球化一往无前快速发展了几十年,特别是中国加入世界贸易组织后经济全球化达到了发展的小高潮,但是经济危机以后世界贸易始终未能“重振雄风”引发了人们的揣测,是不是世界贸易不行了。数据上能看出的是,2008年金融危机之前,全球贸易量的增速始终高于全球经济GDP增速,但是危机以后,全球贸易增速down到谷底后,持续低于GDP增速,还未恢复到金融危机之前的状态。今天就谈一下我对经济全球化、世界贸易未来的发展趋势的看法。 第一、全球经济的“大平庸”增长将持续一段时期,直到科技创新出现真正的、能带动供需两端革命性变化的大创新。 全球经济增长的“大平庸”实质是指经济增长持续疲软,未能重复之前良好的增长态势。这种平庸与科技创新脚步放缓、世界人口结构性变化等长期因素具有直接关系。在这其中,科技创新脚步放缓的作用更为关键。现在一直在说的第四次、第五次新工业革命,真正的核心革命点在哪里,在学术界和实业界还未达成一致,其实也就说明新工业革命的前景还没有真的被看清。究竟是不是大数据、云计算、机器人等等这些新技术能够产生颠覆性的革命,大家还心存疑问。 所谓新工业革命,不仅是要在生产端产生颠覆性的效果,直接彻底影响生产的各个环节,而且也要在流通、消费等需求侧产生深远影响。 等到真正的、重大的、颠覆性的科技创新出现,世界经济增长可能再次踏入一个高速增长期,就仿佛一个产业落寞了,总要一个新的朝阳产业重新出现、带动经济增长一样。 第二,在全球经济“大平庸”的背景下,经济将全球化回潮将持续一段时期,这个时间很难是短短的几年。 特朗普的变幻莫测也好,欧洲国家的极右翼或者极左翼政党越来越活跃也好,其实都说明世界经济这个大蛋糕在危机以后很难快速做大了,以强硬的姿态在分蛋糕时候争取更多利益,成为首选策略。再加上前期经济全球化的负面效应累积到一定程度,经济全球化遭遇抵制、反抗乃至回潮。 这种回潮很难非常快的迅速结束,因为反对经济全球化的思想正在从理论走向实践,实践出效果还需要时间。只有当这种实践带来具体的经济影响导致发达国家的就业、经济增长受到影响之时,大家才能够意识到经济全球化的利大于弊,应当继续坚持经济全球化。特朗普现在比较高的支持率其实也从一个侧面反映了这种简单粗暴维护美国利益的方式有多么深得人心。 这种简单粗暴维护利益的弊端或者说短处,可能在于忽视事物事情之间的复杂联系,看问题的时间界限较短,从而很难做出符合长远利益的选择。 第三,经济全球化回潮不结束,全球贸易就将经历从多边贸易向双边、区域、碎片化贸易的转变。在大家重新认识到多边贸易的好处时,再回归多边贸易体系。 当前,对全球贸易“不如从前”的解释包括国际分工已经到了非常精细化的程度、国际贸易很难再从细化分工中获得增长动力等。如果从大背景来看,当经济全球化遭遇回潮的时候,全球贸易也将在大家分割、争夺“蛋糕”的过程中,遭遇“低增长期”。由于参与者众多、利益要求更复杂,多边贸易体系的谈判沟通乃至达成协议的成本大大增加。于是,就会产生绕开多边体系,增加对双边、区域、碎片化贸易的需求。成立一个新组织,往往是旧组织的弊端、掣肘明显增加,无法满足即使需求了。现在,美国在这方面想法比较多,动作比较大。前几天,欧盟和日本达成的新贸易协议,也是这种趋势的一种反映。 那么,双边、区域、碎片化贸易将持续很久吗?应该也不是永久的趋势。毕竟一个更大范围的贸易合作的利好远大于弊端,在多边贸易体系下的益处也将持续存在。反过来说,双边、区域、碎片化贸易如果发展较好,小范围沟通协调比较成熟,那么也为更大范围内的再沟通打下基础,减少多边贸易谈判的障碍。 还是那句话,在未来的某一天,大家会发现经济全球化和多边贸易体系的利大于弊,我们还是应该在这样的框架下沟通协调。现在,就好像一个被压抑很久的孩子想要离家出走一样,他绝对要走,不走不行,任何压迫都压不住他。只有在出走以后,上顿不接下顿的时候,他才能想起之前家里生活的美好。而此时此刻,距离他认识到这一点,还有一段距离。[详情]


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